Вложения средств в акции той или иной компании, представленной на фондовом рынке, неизменно требуют готовности рисковать. В торговле на бирже всегда есть шанс совершить ошибку, способную обернуться финансовыми потерями. Для того чтобы дать максимально объективную и точную оценку каждой фирмы, бумаги которой доступны на фондовом рынке, необходимо в подробностях исследовать и сравнить огромное число параметров, способных иметь решающее значение.
Индивидуальному рыночному игроку может быть довольно трудно осуществлять такие операции, поскольку они могут способны очень много времени. Пока инвестор будет анализировать ситуацию в одной компании, цена ее акций может измениться. В итоге наиболее оптимальная точка входа на рынок будет упущена.
Для облегчения анализа ситуации в конкретной компании инвесторы могут использовать мультипликаторы. Они представляют собой относительные показатели, расчет которых происходит на основе данных, позволяющих изучить бизнес фирмы.
Основная задача мультипликаторов
Как правило, при изучении акций компании, в которую предполагается вложить средства, проходит несколько стадий. Сперва используются методы макроанализа, исследуются тренды в экономике и подбирается самый оптимальный сегмент.
На второй стадии инвестор начинает применять методики микроанализа. При этом изучаются отдельные фирмы, связанные с определенным сегментом или работающие на территории конкретного региона.
В ходе третьей из завершающей стадии осуществляется ТА определенной акции. При этом изучаются показатели фондового рынка, значения индикаторов и иные сигналы. Все это делается ради поиска самого лучшего момента, чтобы войти на рынок.
Использование мультипликаторов позволяет упростить вторую стадию, входе которой необходимо подобрать самые перспективные фирмы в конкретном сегменте. Мультипликаторы покажут, насколько компания недооценена или переоценена. Кроме того, они помогут дать более объективную оценку ее деятельности и сопоставить ее с соперниками.
Работа мультипликаторов основана на довольно простом принципе. При их расчете берется большое число показателей, отражающих эффективность деятельности фирмы: объем вырученных средств, прибыль и так далее. Затем все эти значения сводят к одному числу, которое можно без проблем сопоставить с аналогичными показателями.
Уже больше столетия эксперты в области экономики исследуют компании с точки зрения разнообразного сопоставления информации из их финансовых отчетов. В зависимости от того, какие формы принимает это сопоставление, выделяют различные мультипликаторы. Часть этих показателей дает возможность лучше понять эффективность бизнеса. Другие мультипликаторы не столь важны и служат для лучшего понимания некоторых нюансов.
Мультипликаторы способны сделать выбор между большим числом эмитентов гораздо проще, а также помочь с определением их потенциала в случае дальнейших вложений. В то же время необходимо учитывать, что они не позволят отыскать оптимальную точку входа на рынок. Для этого требуется использовать инструменты ТА.
Наиболее известные мультипликаторы
Мультипликатор P/E применяется практически везде. Он дает возможность определить время, необходимое для того, чтобы вложения в фирму окупились. Если этот показатель равен 3, то на протяжение такого временного отрезка компания получит чистую прибыль, равную ее цене (в случае сохранения показателей на текущих значениях). P/E не принимает во внимание расхождений в налогообложении и не может быть использован для анализа компании, несущей убытки.
P/S – это менее волатильный индикатор по сравнению с P/E. Такое различие связано с тем, что выручка компаний традиционно более стабильна, чем получаемая ими чистая прибыль. Еще одной отличительной чертой этого показателя является возможность его использования для оценки фирмы, несущей убытки, так как выручка в любом случае выше нуля. При этом разница в налогообложении при расчете P/S также не берется в расчет.
Показатель P/BV является отражением объема активов, которыми располагает компания, за вычетом ее обязательств. Этот индикатор позволяет понять, каким именно имуществом компания располагает на единичную ценную бумагу. В случае снижения P/BV ниже 1, можно говорить о том, что компанию оценивают недостаточно высоко, так как ее оценка на бирже меньше общей цены всех активов, которыми она владеет.
В случае с EV/EBITDA первая часть (EV) отражает справедливую цену фирмы вместе с денежными средствами, от которых отняты ее долги. EV никак не зависит от нагрузки, связанной с налогообложением. В связи с этим означенный показатель позволяет довольно просто сравнивать фирмы, относящиеся к различным сегментам или работающим в разных государствах.
EV/EBIT (соотношение честной цены фирмы и ее прибыли с учетом затрат на амортизацию) – это почти такой же мультипликатор, что и EV/EBITDA. Он актуален для сегмента, в которых выделяются очень большие средства на технику.
Мультипликатор EV/CFO позволяет понять, за сколько лет можно возможно возвратить активы, потраченные на покупку бизнеса (с условием того, что все потоки финансов от операций были получены).
Значение D/EBITDA позволяет понять способность фирмы гасить долги и уровень ее закредитованности. Этот мультипликатор указывает на время, которое требуется фирме для самостоятельного закрытия долгов без привлечения добавочных средств. Рост D/EBITDA отражает повышение нагрузки фирмы.
Наконец, ROE показывает, насколько эффективно компания использует средства инвесторов. Если этот мультипликатор равен 20%, можно утверждать о вложениях в бизнес с доходностью в 20% годовых (в случае использования всей прибыли для начисления дивидендных выплат). Пусть в реальности таких ситуаций не случается, этот мультипликатор дает возможность довольно точно оценить эффективность бизнеса.