Большая часть рыночных игроков с опаской воспринимает новости о рынке «медведей». Если они видят соответствующие известия, то стараются быстро выйти из большей части активов и перейти к накоплению средств. При этом инвесторы рассчитывают, что их портфельные ассигнования переживут проблемный период.
Осознание того, какую роль играет рынок «медведей», позволит унять тревоги и даст возможность ориентироваться на рынке посредством специализированных инвестиционных стратегий.
Страх перед рынком медведей в значительной степени обусловлен невысоким доверием рыночных игроков, маленькими доходами и нередким сокращением индикаторов экономики. Из-за этого возникает беспокойство относительно возможной рецессии, способной усилить нисходящую спираль.
Рынок «медведей» – это период, который неминуемо ждет каждого инвестора. Позитивно в нем то, что такой рынок можно видеть более редко, чем «бычий». Кроме того, он обычно менее продолжителен и формирует возможности для долговременных вложений, имеющих значительную доходность.
Основные признаки рынка «медведей»
Старт такого рынка обычно фиксируется после того, как актив проседает на 20% от своего последнего рекордного значения, которое отмечают по итогам торговой сессии. Понятие рынка «медведей» обычно касается биржевых индексов или сегментов, но аналогичный принцип уместен к применению и для конкретных активов, хотя там подобное определение используется не так часто.
Просадка на 20% представляет собой лишь один из элементов рынка «медведей», так как время тоже имеет огромное значение. Общая точка зрения на этот вопрос отсутствует, но большая часть инвесторов говорит о «медвежьей» тенденции при сохранении просадки цены на 20% на протяжение нескольких недель. Временное падение рынка на 20% может рассматриваться как коррекция. Традиционно, её определяют как просадку на 10% от зафиксированных недавно максимальных значений.
Так как немало рыночных игроков концентрируется на снижении на 20%, необходимо принимать во внимание иные признаки, которые указывают на рынок «медведей» по мере его формирования.
В число индикаторов, которые указывают на формирование «медвежьего» тренда, входит неспособность цен продолжить рост или удержаться на новых значениях после значительного повышения. Еще одно свидетельство – рыночный рост на отрицательных известиях, игнорируемых рыночными игроками.
Кроме того, в преддверии «медвежьего» рынка в дни роста объемы торгов невысоки, а в дни просадки – довольно значительны. Также на протяжение нескольких недель можно видеть образование нескольких более низких максимумов. Помимо этого, наблюдаются определенные признаки кризиса в экономике (стабильно большая инфляция или инверсия кривых доходности бондов).
О приближении рыночной просадки говорят непомерно сильные настроения «быков», лишенные привязки к фундаментальным факторам. Кроме того, в такие периоды сегменты, имеющие наибольшее значение для роста экономики, не способны подтвердить максимальные значения на широком рынке. Наконец, в подобных ситуациях ЦБ переходят к более жесткой монетарной политике, нагружая сегменты с большим уровнем задолженности.
Основы работы рынка «медведей»
Перед определением степени влияния такого периода на инвестиционный портфель каждый рыночный игрок должен четко усвоить различия между долговременными и циклическими рынками «медведей».
В первом случае нисходящая тенденция может продолжаться очень долго (вплоть до десятков лет). Но такие рынки «медведей» – нечастое явление, а доходность на них ниже средней. Инвесторы не готовы рисковать и разыскивают надежные «защитные» активы. Кроме того, они отдают предпочтение не вложениям, а валюте. При долговременном рынке «медведей» показатели долгое время не демонстрируют ярко выраженной динамики, а их рост останавливается кризисами.
Циклический рынок – явление более частое, а его длительность изменяется неделями или месяцами. Он нередко ведет к нормальной корректировке с высоких значений и дает рыночным игрокам возможность использовать ряд возможностей, сулящих большой доход.
Движение рынков финансов происходит циклично: они расширяются в периоды «быков» и сокращаются, когда приходит пора «медведей». Периодически можно наблюдать колебания в небольших границах, которые не имеют прямой зависимости от условий на рынке, но демонстрируют кратковременные настроения «медведей» или «быков» без явного преимущества какой-либо из сторон.
В период рынка «медведей» доверие инвесторов остается невысоким, а стоимость активов проседает при значительных объемах торгов. Все это продолжается месяцами, причем с частыми перерывами. При них цены растут и возникает «ловушка быков», когда дешевеющий актив скупается в ожидании разворота. Стоимость актива растет без поддержки положительного тренда, что нередко вызывает более серьезные распродажи и обновление антирекордов.
Как правило, необходимы серьезные сдвиги, чтобы повлиять на действия большей части инвесторов. Рынкам финансов нужен стабильный фактор для завершения периода «медведей». Он должен положительно отразиться на прибыльности и перспективах фирм, которые будут поддерживаться стабильным развитием экономики и нормальными затратами потребителей.
Фазы рынка «медведей»
Исторический опыт показывает, что такой рынок традиционно включает 4 фазы. Для первой характерны настроения «быков» и повышение рисков на рынке финансов при одновременном сокращении объемов торговых операций и ограничении рыночного охвата.
На второй фазе стартует стремительная распродажа, на третьей нередко возникает «ловушка быков», когда рынки повышаются в связи с необоснованными оптимистичными настроениями насчет окончания рынка «медведей». Это провоцирует резкие рывки стоимости активов.
Для четвертой фазы характерны более низкие минимумы, но отрицательная динамика сохраняет размеренность и более слабые масштабы, так как рыночные игроки пытаются отыскать дно, а фундаментальные показатели становятся лучше.
Рыночным игрокам необходимо принимать во внимание тот факт, что фазы три и четыре способны повторятся много раз во время циклического рынка «медведей». Но при долговременной тенденции эти фазы могут продолжаться очень долго (несколько десятков лет).
Различия между рынком «медведей» и ралли «медвежьего» рынка
Для рыночных игроков очень важно уметь определять ралли на рынке «медведей», происходящее при быстром подорожании актива в период общей рыночной просадки. Как правило, это приводит к началу третьей фазы рынка «медведей». При этом рыночные игроки толкают цены активов вверх, повышая объем торгов с их участием. В такой ситуации кажется, что период «медведей» вскоре закончится.
Часть инвесторов ошибается, воспринимая рынок «медведей» как новый рынок «быков» и в итоге попадая в ловушку. Но реальность в такие периоды несколько иная: ралли на «медвежьем» рынке не сопровождается выходом на новые максимальные значения, а приводит к росту до значимых уровней сопротивления. После их достижения происходит разворот и стоимость активов опускается к новым минимальным уровням. Ралли на рынке «медведей» предлагают опытным инвесторам возможности для коротких продаж.
Сравнение рынков «медведей» и «быков»
Если инвестор осознает и понимает рыночные условия, он может добиться лучшей эффективности своих вложений. Есть ряд факторов, которые ему необходимо обязательно принимать во внимание.
Рынок «медведей» – это низкие настроения инвесторов и доверие потребителей, отсутствие готовности рисковать, снижение темпов экономического развития, сокращение корпоративных прибылей и отрицательные прогнозы по ним, повышение объемов торгов в дни падения, фиксация снижающихся рыночных максимумов и обновление минимумов, коррекция на 20% в течение минимум 2 месяцев, отрицательная динамика на рынке и ловушки «быков».
Для рынка «быков» характерны высокие настроения среди рыночных игроков и увеличение потребительского доверия, повышенная готовности инвестировать в высокорисковые активы, подтвержденный объективными данными экономический рост, превосходящие ожидания корпоративные прибыли и положительные прогнозы на их счет, повышенный объем торгов в дни роста, обновление рыночных максимумов и изменение минимумов на более высокие, минимум двухмесячный рост рынка на 20%, а также распродажи на рынке «быков» и появление ловушек «медведей» во время роста.