Знать теории валютного курса необходимо для того, чтобы в целом понимать принципы функционирования валютного рынка. Сразу оговоримся: предсказать движение котировок на коротком временном отрезке, ориентируясь на эти теории, нельзя. Это связано с тем, что одни из них растянуты во времени, а другие напротив – реализуются слишком быстро.
По каким принципам образовывается цена денег?
Рассмотрим для начала несколько базовых теорий, которые знать нужно обязательно:
- Паритет покупательской способности. Смысл теории регулирования валютного курса заключается в том, что на одинаковый объем денег, рассчитанный по текущему валютному курсу, в разных странах можно приобрести одинаковое количество услуг и товаров. Если закономерность нарушается, то появляется возможность арбитража. Актив покупается в стране, где стоит дешевле, после чего продается в другом государстве по более высокой стоимости. Однако выравнивание паритета происходит благодаря самой арбитражной деятельности, поэтому заработать на этом явлении достаточно сложно.
- Паритет процентных ставок. Принято считать, что вложения в одинаковые классы активов, однако в разных государствах, должны приносить равнозначный доход. Разница в курсах валют перекрывается процентными ставками. В противном случае можно, снова-таки, по теории валютного курса, заниматься арбитражем. Стратегия кэрри-трейд подразумевает приобретение валюты с низкой процентной ставкой и ее последующую конвертацию в активы страны с высокой аналогичной ставкой. Например, если взять кредит в японской йене (он выдается под 0% годовых), то при конвертации в доллары и приобретении американских трежерис, торговец получит доход, эквивалентный 3% годовых. Если применить даже самое маленькое кредитное плечо 1:10, то доходность стратегии вырастет до 30%. Но центробанки устанавливают ставку рефинансирования с учетом проведения подобных операций.
- Теория платежного баланса. Динамика курса валют зависит от того, какой в государстве торговый баланс. Услуги и товары на территории страны могут быть оплачены только национальной валютой. По этой причине те, кто покупает товар, формируют спрос на отечественные деньги. Что касается спроса на инвалюту – он появляется вместе с востребованностью услуг и товаров из-за рубежа. Можем сделать вывод, что востребованность национальных денег зависит от экспорта, а иностранных – от импорта. Если страна покупает товаров на ту же сумму, что продает, то курс валюты не меняется. Если нацвалюта обесценивается – это толчок для экспорта и «тормоз» для импорта.
- Модель рынка активов. Принадлежит к современным теориям валютного курса. Учитывает поступление в страну капитала от иностранных вкладчиков. Если граждане из-за рубежа инвестируют средства в акции определенной страны, то им приходится менять свои деньги на национальные. Если это явление – массовое, то цена отечественных денег увеличивается. Чтобы привлечь инвесторов, нужно показывать хорошие результаты по макроэкономике. Если в стране есть внутренние проблемы, теракты, стихийные бедствия, войны, то это – знак для инвесторов, что в активы этой страны вкладываться не нужно.
Другие теории валютного курса
На самом деле принципов, по которым может быть рассчитана стоимость валют во взаимосвязи, достаточно много. Мы не ставим перед собой цель рассказать обо всех. Но есть еще некоторые интересные подходы, которые хотелось бы осветить. Рассмотрим некоторые из них:
- Международный эффект Фишера. Динамика курса валют двух стран должна соотноситься с разницей между ставками рефинансирования.
- Модель разных процентов. Подразумевается, что валюта, где процент выше, будет укрепляться по отношению к деньгам с низкой ставкой. Это объясняется тем, что вкладчики будут инвестировать капитал в страну, где предлагаются более высокие ставки – соответственно, там стоимость денежной единицы будет повышаться.
- Монетарная модель. Курс валюты зависит от денежной массы, которая находится в обращении в государстве. В странах, где объем наличных денег быстро увеличивается, происходит инфляция, и цена денег падает. Если денег мало, то начинается дефляция, а валютный курс устремляется вверх.
- Экономические модели. Предполагают, что конкретная страна – это крупная компания. Ее «экономические показатели» − уровень ВВП, занятность и безработица, процентные ставки, торговый баланс. Если макроэкономическая статистика хорошая – в страну поступают деньги, курс валюты укрепляется.
Итог
Если говорить в общем, то валютный курс в экономической теории – это величина, определяемая набором конкретных факторов в каждой из ситуаций. Факторов существует большое количество, поэтому нет единой теории, которая бы объясняла все взаимные изменения величин. В каждый из исторических периодов преобладающей является одна из групп. Но многообразие подходов позволяет делать срезы данных для различных целей.