Опытные инвесторы нередко отзываются о бондах как о консервативных активах и советуют неопытным игрокам начинать вкладываться именно в такие бумаги, но предварительно следует изучить, что такое конвертируемые облигации и как ими пользоваться. Это далеко не единственный вид бондов, но на рынках части стран он практически неизвестен и заслуживает большего внимания тех, кто стремится стать успешным вкладчиком.
Конвертируемые облигации компании представляют собой долговые бумаги, предназначенные для обмена на акции либо на депозитарные расписки выпустившей их фирмы при выполнении ряда требований. Связанные с подобными активами предложения действительны на протяжении строго определенного временного отрезка. Процедура обмена подобных активов именуется конвертацией.
Чтобы понять, что значит «конвертируемые облигации», необходимо уяснить, что этот актив объединяет особенности обычных бондов (в определенное время их можно поменять на акции эмитента или подождать погашения по номинальной стоимости) и акций фирмы (тому, кто приобрел подобные бонды, будут через регулярные промежутки времени начислять купонный доход).
Такие бонды гарантируют собственнику более высокий уровень защищенности. Если выпустившая их компания обанкротится, у владельцев конвертируемых облигаций будет право на возмещение убытков в первую очередь. Кроме того, если у фирмы появятся сложности с финансами, облигации, конвертируемые в акции, помогут им защититься от финансовых потерь и пополнить число совладельцев бизнеса.
Эмиссия конвертируемых бондов производится компанией в том случае, если она стремится собрать средства, чтобы финансировать инвестиции и свое развитие. В этом смысле они не имеют каких-либо различий с другими финансовыми инструментами.
Кроме того, использование этого типа активов дает возможность привлекать капитал, стоимость которого будет ниже, если сравнивать с иными вариантами. Наконец, благодаря гарантированной возможности для обмена активов эмитент может выплачивать по купонам менее значительные суммы, что позволяет сохранить часть средств.
Конвертируемые облигации: основные показатели
Параметры подобных бумаг по большей части идентичны тем, что у обычных акций, но в то же время у этих активов есть и особенные показатели, связанные со спецификой их работы. Первый параметр – это номинальная цена (по ней бумага выпускается в оборот). По истечении срока погашение бондов осуществляется именно по ней.
Рыночная стоимость отражает цену для торговли на бирже в определенные моменты времени. Этот показатель отличается высокой динамичностью (может неоднократно меняться в течение каждого дня).
Сроком обращения в случае этого типа активов является временной отрезок, на который выпустившая бонды компания занимает средства у кредиторов. По истечении означенного времени ценную бумагу или гасят по номинальной стоимости, или конвертируют в акции. Размер купона определяет прибыль, получаемую собственником за тот срок, что он владеет облигацией (его считают или в фактической валюте, или в процентах).
Периодичность предоставления купона указывает на число выплат, осуществляющихся выпустившим акции лицом (наиболее частный вариант предполагает пару выплат в течение одного года). Период конвертации указывает временной отрезок, на протяжении которого возможен обмен долговых бумаг на акции фирмы.
Коэффициент конвертации указывает на число ценных бумаг, получаемых в обмен на конвертируемые облигации. Пример: если он равен 50, то за каждую долговую ценную бумагу при обмене будет начисляться по 50 акций. От стоимости конвертации зависят размеры выплат, осуществляющихся при переводе бондов в акции фирмы.
Наконец, премия за конвертацию отражает расхождение в стоимости между ценами акции и конвертации. Как правило, этот параметр указывается в процентах. Когда компания только размещает бонды, их цена на рынке ниже, чем стоимость конвертации.
Конвертируемые облигации: преимущества и недостатки
В число плюсов таких долговых бумаг входят:
- одновременное получение купонного дохода на постоянной основе и рост состояния инвестора в случае подорожания акций;
- более высокий уровень защищенности вложений (можно ожидать по меньшей мере возвращения номинальных инвестиций и купонного дохода);
- с подорожанием акций фирмы ее конвертируемые облигации тоже становятся дороже, что может стать дополнительным источником прибыли при продаже акций на бирже;
- в случае превращения фирмы в банкрота выше шанс, что финансовые потери будут возмещены.
В то же время у конвертируемых бондов есть и ряд минусов:
- доступ к таким бумагам есть лишь у опытных рыночных игроков, имеющих обширное состояние;
- невысокая ликвидность на бирже;
- купонный доход меньше соответствующих выплат по обычным облигациям;
- в случае использования call-оферты выпускающей бонды компанией (случается довольно часто) держатель теряет возможность для получения дохода, который предполагался изначально;
- стоимость акции может снизиться, что лишит биржевого игрока возможности получить прибыль за счет конвертации и заставит довольствоваться только купонными начислениями.
Конвертируемые облигации: пример работы
Для лучшего понимания принципов, по которым функционируют такие ценные бумаги, необходимо четко усвоить их математику, что позволит самостоятельно проводить предварительное тестирование. Конвертируемые облигации, например, могут выпустить с номиналом в $200 тысяч. Их срок погашения при этом равен 5 годам, а купонный доход достигает 2% в год.
При эмиссии бондов стоимость их конвертации равнялась $50, что дает значение коэффициента конвертации на уровне 4 тысяч. Другими словами, собственник может конвертировать приобретенные бонды на 4 тысячи ценных бумаг компании. Его годовой купонный доход при этом составляет $4 тысячи. В дальнейшем ситуация может развиваться по двум сценариям: рост и падение стоимости акций.
В первом случае, предположим, стоимость ценной бумаги поднялась с $50 до $60. При обмене бондов на 4 тысячи ценных бумаг со стоимостью конвертации на уровне $50 оценочный размер состояния поднимается до $240 тысяч. Это значит, что за 5 лет инвестор извлек выгоду из подорожания акций, а также заработал за счет ежегодного начисления купонного дохода.
Во втором случае цена акций упадет до, например, $40, а вкладчик будет дожидаться возможности погасить бонды по номинальной стоимости. В итоге за пятилетний период он возвратит $200 тысяч первоначальных вложений и получит $20 тысяч за счет купонного дохода.
При этом инвесторам необходимо помнить о вероятности, связанной с погашением раньше срока или умышленной конвертации, осуществляющейся выпустившей бонды фирмой. Это та самая call-оферта, условия которой стоит учитывать каждому, кто намерен вложиться в конвертируемые облигации. Купить их стоит исключительно тогда, когда вероятность наступления условий, при которых эмитент может прибегнуть к досрочному погашению, очень низка (соответствующие условия в обязательном порядке оговариваются заранее).
