Ставка РЕПО – выраженная в процентах ставка, предназначенная для займа на недлинный временной интервал под залог бумаг, имеющих особенную ценность. Если данный параметр высокий, то это свидетельствует лишь об одном: экономика стала развиваться более медленно. Реализуются операции РЕПО с документами особенной ценности. Продавец должен дать письменное обещание, что выкупит у покупателя ценную бумагу (ЦБ) спустя какое-то время по обозначенной стоимости.
Объяснение хода процедуры
По сути, мы будем вести речь об финансовых сделках по выдаче и получению кредитов.
- Сначала выкупающий акции кредитор одалживает денежные средства человеку, продающему эти документы. Обеспечением для кредита служат непосредственно ЦБ. Эти сделки нужны для получения liquidity или же бумаг на непродолжительный временной интервал.
- Востребованность операций, где ключевую роль играет ставка РЕПО, объясняется тем, что они надежные и простые для тех, кто принимает участие в процессе.
- Сторона, реализующая ЦБ, получает необходимую денежную сумму по низкой ставке на непродолжительный отрезок времени.
- Если говорить о покупателе акций и облигаций, то он выдает кредит, а значит, имеет право совершать краткосрочные инвестиции, если у него имеется ликвидность сверх необходимой, способная выполнять функцию дополнительного обеспечения по договору.
- При условии, что заемщик (сторона, реализующая бумаги) по конкретной причине не способен выполнить 2-е условие договора – выкуп акций/облигаций в обратном порядке в указанные сроки и по фиксированной стоимости, то кредитору переходит полное право владения на документы, с правом их реализации на торговых площадках.
Получается, что сделки РЕПО – инструмент, отличающийся исключительным удобством, позволяющий участникам меньше рисковать в сопоставлении с выдачей кредита, где залогом будут ЦБ, например. Понятно, что эта деятельность отражается на процентной ставке. Она становится меньше, что довольно выгодно человеку, получающему кредит.
Ключевые участники – комбанки и ЦБ. Но это не значит, что сделки между собой могут заключать только они. Довольно часто подобного рода операции могут производиться на межбанке в форме, когда регулятор не будет участвовать в процессе.
Ставка РЕПО и ее значение в одноименных сделках
Операции подобного рода бывают прямыми и обратными. В первом случае, осуществляется продажа с последующей обязанностью выкупа, во втором – покупка с обещанием реализовать актив. Есть финансовые договоренности, начинающиеся и завершающиеся внутри одного дня торговли. Овернайт (Overnight) – это такой ход событий, при котором совершение обратной сделки состоится next day. Работа ведется на рынке спот. Название части №1 – today («сегодня»), №2 – tomorrow («завтра»). Только 1-я часть сделки исполнена в действующих операциях. Отсутствует четкая установка сроков по открытым операциям.
Как это относится к величине ставки РЕПО? Если исполняются сделки внутри одного торгового дня – ставка окажется фиксированной; при открытых сделках показатель будет определен согласно существующим обстоятельствам. Если говорить о величине значений по сделкам на срочном рынке – они устанавливаются на всё время проведения последних. В виде точки отсчета для определения ставок применяются величины по кредитам на межбанке. Стороны учитывают сопутствующие сделке условия.
Бывают договоренности с блокировкой залога и без данного обстоятельства. Для них нельзя использовать имеющие разный выпуск облигации и те документы, которые необходимо погасить до момента, когда наступит дата проведения 2-го этапа операций РЕПО. Еще бывают сделки с подтверждением принятия условий игры и без этой процедуры, просто по регистрации заявки в системе.
С чем связаны риски?
Убыток можно получить, если один из контрагентов откажется выполнять взятые на себя обязательства – например, вследствие дефолта эмитента или из-за рыночных факторов. Скажем, когда повышаются цены на переданные активы, заимодатель может пожелать самостоятельно продать акции/облигации, отказавшись от выполнения 2-ой части сделки. Но если цена актива снижается, то получатель кредита может решить не возвращать активы в собственное пользование, и исполнять свои обязательства на 2-ом этапе операции РЕПО.
Но риски страхуются с обеих сторон. Продавец акций/облигаций получает деньги, и может ими свободно распоряжаться. Даже в случае, когда покупатель не пожелает вернуть документы, продавец утрачивает исключительно активы, а не всё. Зато у него остаются финансы. Покупатель рискует деньгами, предоставленными в кредит под обеспечение ЦБ. Его риски тоже малы: если ему не вернут деньги, он может оставить себе активы, которые зачастую выше по цене, чем объем денег, отданных им после сделки РЕПО.
Снизить риски разрешается при помощи дополнительных условий. Первое, дисконт – положение дел, когда стоимость ЦБ по рынку выше объема выданных финансов. Так уменьшаются риски покупателя, но они остаются, потому что котировки могут опуститься ниже дисконта. Иногда он меньше объема выданных средств – тогда страхуются риски продавца акций/облигаций (человека, получающего кредит). Дополнительными факторами для принятия решения служат liquidity ЦБ и их актуальная цена, ситуация на фондовых площадках, надежность сторон, сроки торговой операции.
Чем более длительным оказывается период для заключения сделки, тем больше рискует один из контрагентов. С целью минимизации рисков, можно использовать второе условие – компенсационные взносы. С их помощью один участник сделки компенсирует риски другому через специальный взнос. Если наблюдается рост ЦБ, то продавец может требовать компенсацию в деньгах или возврат части документов. При снижении стоимости акций, покупатель имеет право требовать больше акций для обеспечения либо рассчитывать на возврат части денег. Если какая-то из сторон не выполняет требования по компенсационному взносу, то исполнение сделки осуществляется на следующий день.
Глобальная функция ставок РЕПО
Если такие ставки оказываются высокими, то они негативно сказываются на потребительском кредитовании – и наоборот, имеют позитивный эффект для увеличения сбережений. Тогда экономика развивается более медленными темпами. Зачастую, увеличение ставок РЕПО способствует притоку капитала в страну и укреплению нацвалюты. Но если отсутствуют реальные основания, – то есть, экономика на самом деле не растет высокими темпами, – то это может привести к ее стагнации и негативно повлиять на позиции нацвалюты.